相比2023年开年挥舞价格镰刀大杀四方的气势，特斯拉在2024年元月的日子可谓一落千丈。

自从日前公布2023年四季度及全年财报后，特斯拉的股价就开始“跌跌不休”，目前在183.25美元/股上下，较2023年12月的高点累计跌幅已超过28.6%，市值蒸发超940亿美元，约合6500亿人民币。

下跌的主要原因在于特斯拉业绩不及华尔街预期。财报显示，2023全年特斯拉总营收为967.73亿美元，同比增长18.79%。其中，汽车业务全年总收入达到824.19亿美元，同比增长15%；能源生产和储能收入为60.35亿美元，同比增长54%；服务及其他收入为83.19亿美元，同比增长37%。

从中可见，作为核心业务的汽车板块增速明显放缓，尤其是去年Q4，特斯拉汽车业务营收同比仅增长1%。

不仅营收表现欠佳，特斯拉的年度净利润也出现了2017年以来的首次下滑。2023财年，特斯拉归属于普通股股东的净收益为149.97亿美元，同比上涨19%；按照非美国通用会计准则（Non-GAAP）计算，归属于普通股股东的净收益为108.82亿美元，同比下降23%。

更令人关注的是，特斯拉的毛利率持续下降，从2023年第三季度的17.9%下降到第四季度的17.6%，比2022年同期的23.8%下降超过6.2个百分点，低于市场预测的18.3%；全年毛利率为18.2%，比2022年下降7.35个百分点。

对此，马斯克的解释是，为了与中国车企尤其是比亚迪竞争，特斯拉采取了大幅降价的策略来提振销量，从而牺牲了利润。

产销数据显示，2023全年，特斯拉全球范围内共计生产电动车约184.6万辆，同比增长35%；交付约180.9万辆，同比增长38%，仅“压线”完成了既定的180万辆年度目标。要知道此前特斯拉曾将其长期平均年增长率定为50%。

因此有国内评论称，去年特斯拉率先打响价格战，给全年市场定下了内卷的基调，但无论从销量还是利润上看，结果都不尽如人意，这说明特斯拉卷不动了。

这样的说法似乎也得到了特斯拉的“认可”。企业罕见地没有公布2024年的交付目标。华尔街分析师预计，特斯拉2024年将售出220万辆汽车，同比增长约20%，增速会继续下降。一方面因为原有产品线迭代速度较慢，在为企业贡献1/3销量的中国市场，特斯拉的竞争力正在减弱。

另一方面，也在于中国对手太强了。在最新的财报电话会上，马斯克盛赞中国车企，“他们令人印象深刻，因此可能会在中国以外的地方看到他们的成功，如果没有贸易壁垒，中国车企会占据主导地位。”

马斯克坦言，特斯拉目前正处于两次主要增长浪潮之间，最新的高价值爆款赛博皮卡（Cybertruck）仍处于产能爬坡阶段，到2025年产能方能达到25万辆，换句话说要12~18个月才能产生“显著的正现金流”。

而更大的问题在于，这款热度极高的新车由于不满足中国安全标准，在国内无法正常销售上牌，只能作为噱头为特斯拉吸吸睛。

券商分析认为，特斯拉在中国市场短期内没有杀手级新车型发布，加上降价路径基本走到头了，未来还想要保持之前的增速越来越难。企业能做的，更多是让Model 3和Model Y在销量和毛利率上寻找平衡。可以预判，今明两年特斯拉在中国市场的腾挪空间相对有限，进入“蛰伏期”。

这对一直将特斯拉视为“靶子”的中国新能源汽车企业来说，似乎是值得“喝一杯”的好事；在很多国人眼中，“干掉”特斯拉，中国汽车才是真的弯道超车。然而水滴汽车认为，应该理性辩证地看待这一问题。

特斯拉近期在业绩和股价上呈现的颓势，至少能为我们带来三点启示：

首先，虽然特斯拉在AI大模型、自动驾驶、人形机器人等领域的颠覆性创新，让其与传统车企“划清界线”，但仔细观察特斯拉的商业生态和创收来源不难发现，所有业务都离不开它的硬件底座——汽车。所以说，卖车既是决定特斯拉价值的基础，也是未来其实现星辰大海的关键。

事实上，就连科技大神苹果也是硬件起家，软硬结合建立起稳固赚钱的商业模式；若没有坚实的硬件打底，软件缔造的科技故事恐怕很难讲成。

在最新财报发布后，马斯克透露，特斯拉的下一波增长浪潮将由下一代汽车平台启动，时间大约在2025年底，而“低成本”依旧是其“杀手锏”。“这将是一个艰巨的项目，一旦优化，可能会改变汽车批量生产的游戏规则。”他表示用于下一代汽车的制造机器独一无二，难以复刻。

由此可见，特斯拉的护城河仍是“生产制造”，这给投资者和智电汽车的新势力们提了个醒——还是老老实实脚踏实地，在造车业务上多放些精力，不要过早笃信“软件定义汽车”。

其次，无论中国新能源车企是否承认，只要你准备投入或已经身在资本市场，特斯拉都是绕不开的估值锚点。特斯拉股价暴跌，不只体现投资人对该公司前景的判断，更反映出资本市场对新能源汽车板块的态度。

总体来说，特斯拉股价下跌并不代表特斯拉真的衰落了，只是短期内其创新能力在弱化，引以为傲的第一性原理也在渐渐失效，市值大幅下跌带有一定的“惩罚”意味。

并且近些年，新能源赛道愈发呈现产品同质化，竞争白热化趋势，在智能科技未能形成新的商业闭环前，新能源车企净资产收益率(ROE)走低，或者说ROE和传统车企趋同，是在所难免的事。由此必然带来估值回归。

但不管深层原因为何，特斯拉市值下行，都会在一定程度上拉低整个新能源车行业的估值天花板，这对于那些IPO箭在弦上的国内新能源汽车企业来说，可不是好消息。

最后，水滴汽车认为，特斯拉作为智能电动汽车的发明者和领军者，行业地位应该被我们正视。从利润率、全球销量，到核心技术、创新能力和企业成长性，特斯拉仍然遥遥领先。如今，已有很多中国汽车人清醒地认识到，我们远未到志得意满的时候。一些经济专家更是指出，“要警惕马斯克的‘捧杀’。”

早在去年，水滴汽车便提出，中国新能源汽车不应“窝里斗”，而是要把全球车企都拉进来，在世界范围内一起“卷”。想要实现这一状态，特斯拉的作用至关重要。甚至可以说，在中国新能源汽车进军海外，搅动传统市场格局时，如果特斯拉同样大杀四方，或许会是很好的“助益”——能够更好地“教育”用户，同时也能帮助国内车企挡下很多地方保护主义的火力。