宝马万万没想到，自己在中国最强大的合作伙伴，居然变成自身难保的“弱鸡”。这家曾经国内最大的上市汽车集团，早就走投无路，如今甚至就连宝马的股份都要卖掉了。到底是怎么回事呢？

1. 迫不得已只能卖掉宝马？

根据多家海内外媒体报道，华晨正考虑出售其全部持有的华晨宝马的25%股份。据悉，有多家中国车企对这25%的股份感兴趣，因为它们看中宝马在华的巨大影响力和利润贡献能力。其中包括一汽等传统整车企业，以及其他新势力车企。目前谈判正在进行，但并未有明确结果。对此，华晨方面进行了否认，发布公告称上述消息不实。而宝马方面则回应称：“我们不便对此发表评论。”

双方对此事的态度，仿佛有许多暗流涌动。相较于华晨，宝马的回复，显得意味深长。其实，空穴并不能来风，无风也不会起浪。华晨深陷在破产重组的泥潭中三四年，多次因为债务和资产难以平衡等原因，而无法真正落地重组方案。当下的艰难处境中，华晨非常需要筹集现金流。而华晨宝马这家合资公司最后25%的股份，可能是华晨最后的优质资产。出售这部分股份，确实可以带来相当可观的现金流，以解燃眉之急。

2. 国内曾经最大汽车集团？

事实上，华晨曾经也阔过，拥有着无比辉煌的历史。改革开放之后，我国汽车行业步入市场化新阶段。当时，辽宁沈阳将多家有“汽车”业务的单位和企业合并，组建了金杯汽车。此后，又引入商人仰融的几千万社会资本，改组为华晨汽车集团。1992年，华晨成功在美国纽交所上市。这不仅是国内首家登陆资本市场的车企，而且也是中国公司首次在美国登记和上市。华尔街日报发文称：“中国开始真正融入到了资本主义世界体系之中。”

上市之后，华晨高速发展：金杯客车销量持续暴涨，连续多年位居国内轻客销冠；中华轿车横空出世，造出了热销车型中华骏捷，一度稳居汽车销量排行榜的榜首位置。2003年，华晨更是成功与宝马联姻，以50：50的股权比例组建合资公司——华晨宝马。后来，还有华晨雷诺等合资品牌。由此，华晨逐渐发展壮大，旗下拥有4家上市公司，以及100多家全资、控股和参股公司，一度堪称成为国内最大的汽车集团。

3. 华晨其实早就无路可走？

不过，华晨高开低走，后来逐渐没落。完全依赖华晨宝马的输血供养，华晨旗下自主业务每况愈下，常年陷入大幅亏损的泥潭无法自拔。随着奇瑞、长城、长安、吉利的迅速崛起，华晨旗下的金杯、中华、华颂等自主品牌越来越差，在车市极度边缘化。数据显示，2015年到2019年间，剔除华晨宝马利润分成后，华晨累计亏损高达34.8亿元，而华晨宝马这五年来同期贡献利润共计269.2亿元。

即使拥有宝马这样一个利润奶牛，华晨依旧撑不下去。2020年，华晨开始面临现金流短缺困境，贷款、信托、债券等相继出现违约，不断爆雷。负债超千亿的重压，让华晨确实无力回天。走投无路之下，华晨只能走向破产重整之路。合资股比政策放开之后，宝马将其在华晨宝马的持股比例增至75%，华晨则降至25%。虽然失去了25%的股份，但获得了37亿欧元的现金流，华晨获得喘息之机。

但即便如此，华晨的重组之路依旧非常艰难，重组方案一直不能获得债权人的同意。关键时刻，还是国家队出手了，扛下了所有。去年2月份，沈阳市国资委成立沈阳汽车，出资不超过164亿元，接盘华晨。作为沈阳汽车工业体系的核心，华晨对沈阳很重要，所以沈阳不能不救。有分析指出，而今传出华晨要卖掉所剩25%宝马股份的消息，可能是政府谋求华晨自救、回笼资金，并早日完成重整重组的措施之一。我们期待华晨可以早日走出泥潭，为沈阳乃至中国汽车工业做出新的贡献。